电子元器件行业2010年策略报告

行业趋势继续向好，目前正处在一个长景气周期之中。 　　从需求上看，PC是推动本轮景气的很主要原因。Gartner的很新预测是PC出货量09年同比增加2.8%，10年同比增加12.6%。在电子行业的需求结构中，计算机的占比为39%、消费电子的占比为21%、手机的占比为19%，PC需求旺盛无疑对整个电子行业具有决定性的作用。同时，国内需求中的家电、3G及高端的通讯终端目前也呈现较好的增长态势。 　　更为重要的是，08年底金融危机给电子实体经济带来了巨大的冲击，这种冲击加速了行业的洗牌，促使部分落后产能*退出。而有限的新增产能、库存向正常年度水平恢复的趋势，为未来的行业复苏奠定较好的基础。 　　这是造成第三季度企业毛利率大幅上升的主要原因，也是我们判断行业处在景如何治小儿癫痫气周期之中的主要依癫痫不治能好吗据。 　　但电子行业月度、季度具有周期性。11月份电子行业进入淡季，直至3月份开始回暖。一般而言，电子行业公司上半年和下半年净利的比例是4:6，甚至是3:7，周期性比较明显。目前处在复苏拐点向景气拐点的梯形演绎的过程，预计在10年3月将形成景气拐点，真正步入景气周期。 　　当前的电子元器件估值为51倍，历史平均水平为46倍，对上证A股指数[3247.76-2.36%]的估值溢价为1.91，超过历史平均水平1.66。针对行业估值偏高的情形，综合考虑淡季效应和明年的乐观预期，我们认为，自上良性儿童癫10岁自愈而下，如果不出现系统性风险，周期性较强的电子股可以继续持有，但已经不适合增持；自下而上，在未来应用前景较为巨大的子行业，依然存在较好的标的。 　　新型技术的应用改变我们的生活方式，同时也给电子行业带来了活力。手机支付、微型投影、电子书、物联网，以及前期我们充分推荐的RFID、超级电容或电池、红外热像仪等子行业，大多处在生命周期的导入期和成长期之间的阶段，未来发展前景较为乐观，建议投资者密切关注。