（原标题：熊锦秋：监管层规范中概股回归不会造成市场深跌）

◎熊锦秋

近期市场传闻，证监会拟暂缓中概股企业私有化并重返沪深股市上市，中概股回归国内A股无论是借壳、重组还是IPO都可能受到限制。5月6日A股出现急跌。当日盘后，证监会发言人表示，证监会已注意到相关舆情，正对中概股通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。

此前众多垃圾股凭借中概股借壳概念出现非理性爆炒，甚至在“壳市”中间人介绍双方见个面就要价上千万元，这种荒唐已经到了不可思议的地步。证监会意识到问题的严重性，紧急研究对策，规范或控制中概股回归，有利于推动股市健康发展，有利于化解市场扩容压力，这是件大好事。当然，一些遭遇爆炒的壳股会由此闻风而逃、价格急跌，市场抽资效应明显，也会带动整个市场下跌；另外也不排除部分利益主体借机砸盘。

现在有观点认为，A股市场历来炒壳风气较重，如果“一刀切”限制借壳乃至并购重组，可能会给市场带来较大冲击，属于负面作用较大的“休克疗法”。

笔者觉得这纯属歪论。笔者一直认为，既然创业板考虑到借壳上市的危害，禁止借壳上市，那么在主板、中小板也应全面禁止；重大重组和借壳都是较大体量的新资产上市行为，不宜分出不同的上市渠道（IPO、重大重组、重新上市），只应保留IPO审核通道。管理层应该坚决全面禁止借壳上市，或者将借壳上市、重大重组全部纳入IPO审核通道。

只有禁止借壳上市、规范重大重组，市场才能形成优胜劣汰机制。市场虽然短暂下跌，但对价值投资者来说这却是吸纳绩优股的绝佳机会，深跌基础并不存在。一些垃圾股本无内在价值，投资者偏要买入投机，欲图博取借壳上市、重大重组炒作出的巨额利润，那么自然需要为此承担相应风险。

中概股通过借壳或重组回归A股，显然是为了谋取境内外市场的巨大估值差价。一些中概股遭遇境外空头“做空”攻击，估值大幅回落。反观A股市场，吹捧上市公司很少受到查处，但一旦质疑上市公司，就可能被上市公司追究“损害商誉罪”，因此A股市场一些股票的估值远高于境外市少年癫痫病患者治疗原则场。

尤其中概股不少处于新行业，题材新颖，A股市场更是追捧有加，但这背安徽治疗癫痫病医院哪家好后未必就全是市场的自我价值发现，而可能存在市场操纵。

中概股回归到底要解决什么问题？有人说可让A股投资者分享发展成果。但现在国人炒美股、炒港股并非难事，尤其港股通已经开通，A股投资者可以很容易买入港股，为什么不让投资者以非常便宜的价格在境外市场买入，非得让投资者在A枕叶癫痫发作的原因股市场以高于境外市场几倍甚至几十倍的价格买入，这不是坑害投资者吗？

而且，有些中概股企业接受境外融资而成为“外资公司”，其中不少采用了VIE结构，中概股回归需要私有化和拆除VIE结构，但私有化向市场发出收购要约一般都比市价高出不少，中概股凭空让境外投资者轻松获得暴利，转而再到A股市场来找回成本和利润，这种行为实在要不得。

目前中概股回归出现的一系列问题，其实是A股市场长期蓄积问题的集中反映，很大的问题就是市场操纵已深植A股基因。

现在监管部门对内幕交易监管较严，但对市场操纵监管力度或需加强。很多内幕信息其实未必有什么价值、甚至一文不值，内幕交易大亏其本的也有不少。

一些内幕信息之所以值钱，主要是医治癫痫病的医院应该去哪家医院被操纵者借题发挥。比如虽然重大重组有业绩承诺以及补偿方案，但这些业绩往往夸大其词、甚至未来三年的补偿承诺也可能成空，而在主力操纵下却连续十几个涨停板。只有严厉打击市场操纵，A股市场才能从根本上获得重生。由此，监管部门应将部分监管力量配置在打击市场操纵上面，尤其是上市公司以信息披露相配合的大规模内外勾结型市场操纵。

（作者为资本市场专业评论人）