2013年，一只名为铖功程序化的单账户期货产品以627.38%的年化收益秒杀2012年私募*400%的收益表现，谱写出又一段期货暴掌舵者刘增铖，以及他的私募公司银润投资健康养生也一举成名。

遗憾的是，这位被称为是期市的常胜将军并未保持常胜，在2014年10月遭遇了滑铁卢。

据21世纪经济报道记者从长安基金处获悉，刘增铖所管理的一只产品长安基金-银闰铖功5号专户，近日净值大跌已濒惠济军海脑病医院挂号临清盘厄运。

自2012年下半年以来，基金公司期货专户发展迅猛，据不完全统计，目前管理规模已奔向200亿元。但在盛世发展的同时也不乏风险隐忧存在，期货高手失手的案例或给基金专户风控再敲警钟。

*失手产品或遭清盘

长安基金今年3月成立发行的银闰铖功5号，突然于2014年10月23日，单位净值由前一天的0.8元跌为0.647元，当日跌幅达23.16%，同时跌破预警线0.75元及止损线0.70元，并且于10月24日接短信通知，要进行清盘了。近日，一则理财产品单日净值暴跌两成的消息在市场内掀起了不小波澜。

21世纪经济报道记者从长安基金方面证实，确有此事，目前公司正在按照资管合同执行与投资顾问、客户沟通等工作，产品清盘基本可以确定，不过还要以很后的公告为准。

相关信息显示，长安基金-银闰铖功5号属于一只基金专户产品，长安基金为发行平台。平台与单纯通道的区别在于，基金公司可以为私募提供交易、清算服务平台，还有销售和品牌推广。不过，据悉，银闰铖功5号的客户基本都来自于其投资顾问银闰投资，其中当然不乏为基金经理刘增铖的美名而来。

2013年，刘增铖管理的 铖功程序化单账户期货产品以黑马之姿脱颖而出，年收益超过600%，将其他所有类型的资管产品，包括私募在内，都远远抛至脑后。

而按照目前银闰投资公司网站上披露的数据，共11只产品，有收益率显示的有4只，包括铖功程序化，收益率为604.15%，净值为7.0415元;铖功主观交易，收益率为146.31%，净值为2.4631元;另两只是铖功超短交易和铖功混合交易，收益率也都在39%左右。

银闰铖功5号今年3月20日合同生效，当时，投资者对该产品抱有很大期望，想借此博取个高收益，只是没想到事与愿违，短短7个多月就已濒临清盘。有基金专户产品经理向21世纪经济报道记者感慨。

极端操盘拷问专户风控

据悉，银闰铖功5号的投资范围包括股指期货、商品期货、股票证券，还有剩余期限不超过1年的国债和央行票据、银行存款等。

那么，究竟是什么原因导致了期货私募*的失手，让银闰铖功5号的净值一日就大跌了超过23%?

10月29日，21世纪经济报道记者就此致电广州银闰投资，公司方面以刘总很近很忙拒绝了采访。

不过，业内其他期货私募的知情人士透露，银闰铖功5号主要是败在了做空商品期货上。据悉，该产品选择做空PVC期货，这是期货市场的一个小品种，持仓和交投都较清淡，很多期货资管机构不敢大举参与。

银闰铖功5号选择做空，但PVC期货价格与现货交易价格出现了很大差距时，有多头开始入场逼仓，几番博弈下来，多头不见泄气，反而银闰铖功5号已无钱可撑，无奈之下，只有砍仓，一日跌去23%，原本0.电工电气加盟8元多的净值跌到了0.7元合同设定的止损线之下，触发清盘。

上海某期货私募负责人对此表示，按道理来说，每个期货专户产品设定时，契约中都会约定好总仓位、单边净投比例、单品种持仓比例等，且一般情况下，都是事前风控，及在操作软件上就做了划定，如设定了单品种15%的比例，想达到20%是买不进去的。当然，若期货专户在契约中没有这方面限制西安中际癫痫医院如何就另当别论了。

长安基金相关人士告诉21世纪经济报道记者，对于这只产品公司都是严格按照资管合同约定执行的，包括风控和持有人销售适用性要求等。

归根结底，期货专户毕竟起步时间不长，虽然规模发展很快，但经验还有不足。上海某小型基金公司总经理表示，目前来看，基金公司对期货专户的风控仍主要放在设定警戒线和止损线，设定杠杆限制上，尤其对平台通道类产品，对基金经理操盘的风控确实不足。

上海另一家在期货专户业务上发展较好的基金公司人士也表示，其实，他们在每一次市场异动中都在检验和提升风控水平，不断完善风控系统、优化系统设置及提升产品设计能力。现在他们的商品期货风险控制制度已包括了各层面的风险控制阀值、止损控制措施、禁止实物商品交割措施、保证金监控措施等。(编辑 巫燕玲)